銀行同業拆借市場利率的飆升制造業

銀行間市場正在遭遇前所未有的流動性危機。周四銀行間同業隔夜拆借利率飆升，國債市場更是出現大規模拋售，各種傳聞不絕于耳。隨著流動性的極度緊張，市場降存準的呼聲也越發強烈。不過，有專家認為，此刻降存準無異于鼓勵金融機構加杠桿，將引發“嚴重道德風險。

　 　繼周三上海銀行間同業拆借利率(SH IBO R )大幅上漲206.40個基點后，周四SH IBO R再次飆升578.40個基點，至13.4440%。7天期利率上漲292.90個基點，至11.004%；14天期利率略降24.50個基點，至 7.5940%；1月期利率上漲178.40個基點，至9.399%。

　　周四，中國銀行間國債市場更是掀起了血雨腥風。銀行間國債價 格周四收盤全線暴跌，1年期國債收益率飆漲至4%，10年期國債價格被逼升至3.7%，二者利率倒掛達30個基點。從周四早間開始，大多數的現券交易員們 就只有一個任務：拋售債券，平倉。央行早間仍然堅持地量發行20億元91天期央票，未進行正、逆回購操作，當周公開市場凈投放資金僅為280億元。市場 已經陷入了恐慌狀態，沒錢的機構都在拋售，不過有錢的機構很少報價，再低也沒有人接手買盤。一位交易人士說。

　　與此同時，銀行間質押式 回購隔夜加權平均利率飆漲至13.881%，隔夜回購最高成交利率竟然達到30%，創出歷史最高點。到年底，銀行間市場資金一般比較緊，年中出現這種情 況還是比較少，當然，有的機構在年中也要沖存款規模，不排除這個因素助推了資金面的緊張。一家大行金融市場部人士表示。 （下轉第二版）

　　當日晚間有消息傳出，央行在收盤前30分鐘通過定向拆借投放了4000億元貨幣。央行向市場投放4000億貨幣，也是 大家的推測。因為快收盤的時候，工行和國開行在拼命地放錢，所以大家就在猜測是不是央行的授意。上述大行金融市場部人士表示。他說聽說20日央行給各 大行打電話，要把質押式回購的利率給壓下去。

　　伴隨著市場的極度緊張，各種傳言也不絕于耳。當日有消息傳出，中國銀行當天下午資金違 約，交易時間過了半個小時還找不到資金。隨后中國銀行公開回應稱消息不屬實，稱該行從未發生資金違約事件，當日按時完成對外支付。當日更有消息傳出，北京 一家大型基金公司旗下明星貨幣基金出現爆倉。

　　銀行間市場資金面的極度緊張，同日也引發了A股市場的暴跌。當天，上證綜指收報2084 .02點，跌2.77%，盤中最低下探2082.83點，為2012年12月14日以來新低；深證成指收報8147.48點，跌3.25%，盤中最低跌至 8138.57點，創2012年12月7日以來最低。板塊方面，銀行(申萬)大跌3.92%，16只銀行股全線飄綠。其中平安銀行大跌6.21%，浦發銀 行大跌5.29%。

　　當天晚上，中央匯金投資有限責任公司發布公告稱，匯金公司近日已在二級市場增持中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀 行、中國建設銀行、中國光大銀行、新華人壽保險公司的A股股份，并將在未來六個月繼續增持。中央匯金同時表示，已于近期在二級市場買入交易型開放式指數基 金（ET F)，并將繼續相關市場操作。

　　隨著銀行間市場資金的極度緊張，市場降存準的呼聲也日益強烈。海通證券副總裁兼首席經濟學家李 迅雷對《經濟參考報》記者表示，目前金融機構的杠桿水平太高。李迅雷依然堅持此時并不適宜降存準的觀點。這位經濟學家強調，問題的癥結并不在于貨幣總量的 減少，而是在于貨幣并沒有流入到實體經濟當中“大量貨幣在空轉：地方政府舉債拆東墻補西墻，拿得到低吸短貸的企業買高收益產品；金融企業加杠桿套利差。 他認為，此刻降存準無異于助長玩錢風氣。對于當天央行投放4000億貨幣的傳聞，李迅雷評論說，如果該傳聞屬實，無異于央行降了一次存準，表明央行還是進 行了妥協。他說，地方政府和企業都在加杠桿，一旦金融機構停止放貸，地方政府負債將出現違約，最后中央政府要來背這些債務。

　　央行不應 該考慮(降存準)。中國銀河證券首席總裁顧問左曉蕾對《經濟參考報》記者表示，金融機構無節制地自我膨脹，沒有為實體經濟服務，沒有為實體經濟配置資 源，玩錢生錢的游戲，央行此時妥協，無異于縱容這種行為，這將引發嚴重的道德風險，產生類似于美國金融機構大而不倒的情況。央行此時一出手，不管 是以降存準還是逆回購的方式，市場信號就會被扭曲。她認為，央行此時應當沉住氣，由銀行間自己去解決這些問題。在這件事情之后，應當對于引發此次事件的金 融機構嚴懲不貸。